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广发新兴成长基金经理刘玉拥有11年从业经历、




作者:AG     发布时间:2020-03-30 17:08

  作为一家以主动投资能力见长的基金管理公司,广发基金汇聚了一批研究功底扎实、风格多元的优秀投资人才。其中,广发新兴成长基金经理刘玉拥有11年从业经历、5年投资管理经验(其中有3年多专户投资经验),其管理的基金组合具有行业配置均衡、操作灵活、风格稳健的特点。

  “我的基金组合中,大部分资产配置在具有长期稳定增长特征的稳健成长类品种,小部分配置行业景气向上的弹性品种。”刘玉介绍,在她的投资框架中,稳定成长类品种分布在食品饮料、医药、家电、大金融等行业。Wind数据显示,自2018年10月17日至2020年3月25日,广发新兴成长的累计回报为47.78%,大幅跑赢同期15.52%的业绩比较基准增长率。

  刘玉:我的投资框架可以总结为一句话:自上而下选方向,自下而上挑标的。第一步,自上而下判断经济周期,包括全球经济状况、各项经济指标的变化、市场流动性、政策、市场风险偏好等。第二步,从中观入手做好行业选择,我偏好两类行业:一是长期景气向上的行业,二是行业景气周期阶段性反转的行业。第三步,精选竞争能力比较强、管理层优秀、在品牌和渠道方面有竞争优势的优质标的。

  刘玉:广发新兴成长的股票仓位范围是0-95%,采用“核心+卫星”的方式进行配置。其中,核心仓位聚焦稳定成长方向,关注具有持续稳定增速、行业整体ROE排名靠前的行业,如食品饮料、医药、家电、大金融等。卫星仓位主要以行业景气向上的板块为主。这类行业往往具有以下特点:供给或需求端发生较长时期的变化导致行业基本面发生转变、行业定价策略导致行业产品利润率大幅提升、行业产品升级导致需求快速扩张。

  刘玉:核心仓位的配置方向是稳定增长行业的龙头公司,主要是靠优质企业持续的业绩增长给我们带来稳定的收益。对于这类标的来说,未来5年保持25%-30%的增长属于非常优秀的公司。它们的优点是收益相对稳定,缺点是股价弹性比较小。

  卫星仓位配置选取的是景气向上的板块,这类行业的特点是业绩和股价弹性很大,难度相对较大,如果买卖时点没有选好,容易导致基金净值出现较大波动。把握这类资产的机会,需要基金管理人对行业有敏锐的洞察力和把握能力,同时还需要在获取一定收益后及时兑现。两种配置方式叠加起来,希望可以让组合有较好的向上弹性,同时又可以控制向下的回撤风险。

  刘玉:组合的超额收益主要来自两个方面:行业配置和精选个股。首先,在好行业里面选择公司,可以达到事半功倍的效果。什么算是好的行业呢?第一类是行业要有稳定的需求,并且供给端进入壁垒较高,同时具有较高的ROE。第二类是周期景气向上的行业,企业基本面处于边际向上的趋势中,股价又处于低估水平,投资的性价比较高。

  其次,选择好公司。好企业的护城河往往表现为几个方面:无形资产(品牌、专利等)、成本优势、转换成本(增加客户黏性)等。拥有这些特质的公司从长期看可以带来持续稳定的业绩回报。(宁夏)

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